Un Estado soberano monetariamente nunca quiebra
Esta es la tercera entrada de la serie sobre la Teoría Monetaria Moderna. Puedes consultar el índice aquí.
LO QUE ESCUCHAMOS: “El déficit público es demasiado alto, la deuda pública no se podrá pagar, estamos sobreendeudados,..."
LO QUE DICE LA MMT: “Un Estado emisor de su propia moneda nunca puede quebrar"
Primero, hay que entender cómo gasta el gobierno. En realidad, todo se basa en transferencias electrónicas.
En Modern Money Matters, lo comparan con una tarjeta de crédito Super-Platinium 😁.
Warren Mosler hace otra curiosa analogía:
Por lo tanto, "el Gobierno nunca deja de tener dólares". En consecuencia, puede financiar déficits infinitamente, y siempre podrá pagar su deuda. Se suele decir: ¿si el Gobierno de EEUU es el único que puede emitir dólares, cómo no va a poder pagar su deuda pública, que está denominada en dólares? Es absurdo ponerse piedras en el camino a uno mismo, como es el caso con el mito de que el déficit no puede superar el 3% (¿os acordáis de dónde salía esa cifra?) o que la deuda pública debe ser inferior al 60%.
¡Atención! Esto no significa que el estado pueda gastar dinero sin ningún límite. Una cosa es que técnicamente siempre podrá crear más dólares (o la moneda de que se trate, porque como hemos visto ya solo tiene que pulsar unas teclas en el ordenador) y otra cosa distinta es que eso interese (si el gasto público se disparara, podría acabar generando inflación). En palabras de Mosler, "las consecuencias de un gasto excesivo podrían ser la inflación o una pérdida de valor de la moneda, pero nunca los cheques sin fondo".
A modo de conclusión:
Fuentes:
https://medium.com/modern-money-matters/how-the-governments-super-platinum-credit-card-works-45894046ef1c
Los siete fraudes inocentes capitales de la política económica. Warren Mosler.
Primero, hay que entender cómo gasta el gobierno. En realidad, todo se basa en transferencias electrónicas.
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| Fuente: Warren Mosler |
En Modern Money Matters, lo comparan con una tarjeta de crédito Super-Platinium 😁.
Warren Mosler hace otra curiosa analogía:
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| Fuente: Warren Mosler |
Por lo tanto, "el Gobierno nunca deja de tener dólares". En consecuencia, puede financiar déficits infinitamente, y siempre podrá pagar su deuda. Se suele decir: ¿si el Gobierno de EEUU es el único que puede emitir dólares, cómo no va a poder pagar su deuda pública, que está denominada en dólares? Es absurdo ponerse piedras en el camino a uno mismo, como es el caso con el mito de que el déficit no puede superar el 3% (¿os acordáis de dónde salía esa cifra?) o que la deuda pública debe ser inferior al 60%.
¡Atención! Esto no significa que el estado pueda gastar dinero sin ningún límite. Una cosa es que técnicamente siempre podrá crear más dólares (o la moneda de que se trate, porque como hemos visto ya solo tiene que pulsar unas teclas en el ordenador) y otra cosa distinta es que eso interese (si el gasto público se disparara, podría acabar generando inflación). En palabras de Mosler, "las consecuencias de un gasto excesivo podrían ser la inflación o una pérdida de valor de la moneda, pero nunca los cheques sin fondo".
A modo de conclusión:
- El Gobierno gasta haciendo apuntes electrónicos.
- Estos apuntes electrónicos ni están ni dejan de estar, se crean (igual que los puntos de una bolera).
- En consecuencia, el Gobierno siempre podrá crear más dinero (en su propia moneda).
- Como siempre podrá crear más dinero, siempre podrá pagar la deuda, el déficit,...
- Los techos de deuda, los objetivos de déficit,... son secundarios y resultado de la voluntad política.
- Un estado soberano monetariamente nunca quiebra.
Fuentes:
https://medium.com/modern-money-matters/how-the-governments-super-platinum-credit-card-works-45894046ef1c
Los siete fraudes inocentes capitales de la política económica. Warren Mosler.
Algo complicadisimo explicado sencillamente.
ResponderEliminarNo sabes cuánto me alegra tu comentario. Muchas gracias y un saludo.
EliminarTecnicamente Argentina estuvo en default. Saludos.
ResponderEliminarComo vengo diciendo desde el principio de la serie, lo que estamos hablando en estas entradas sobre la MMT solo es válido para los estados con soberanía monetaria.
EliminarArgentina no es uno de ellos, ya que aunque tiene su propia moneda, al fijar el tipo de cambio respecto al dólar, perdió su autonomía.
Puede leer más de la mano del economista Eduardo Garzón, que sabe mucho más del tema que yo, en http://www.eleconomista.es/opinion-blogs/noticias/7609696/06/16/Soberania-monetaria-e-hiperinflacion-las-apariencias-enganan.html
Gracias por su comentario y un saludo.
Muy interesante las 3 entradas, llevaba tiempo en mi “debe” de leerlas. No soy experto en la MMT pero me surgen dos dudas principalmente en la interrelacion con otras economías.
EliminarPor un lado, he leído a Garzon que la creación de moneda no genera inflación (puede ser discutible) pero genera modificaciones en los tipos de cambio sin duda, sólo hay que ver el Euro frente al dólar con el QE del BCE, lo cual para bien o mal afecta al mix exportaciones - importaciones. Y por otro, los tenedores de deuda pública no tienen que ser nacionales con lo cual existe un efecto por tipo de cambio.
Jose, ¿cómo encaja esta Teoría en economías medianas globalizadas? ¿Es más beneficioso generar moneda y endeudarte más caro con las importaciones que aumentar el deficit?
Perdón por el atraco ;-)
¡Hola Pedro! Gracias como siempre por seguirme. Me alegro de que estés leyendo la serie sobre la MMT.
EliminarDecirte que yo tampoco soy experto en MMT. Me enteré de que existía y lo que voy aprendiendo lo voy contando, simplemente.
La verdad es que nunca me había planteado los efectos sobre el tipo de cambio.
Lo que sí te puedo decir es que lo de la deuda pública es un residuo del patrón oro, y de eso trata precisamente la entrada que publicaré próximamente.
Respecto al tipo de cambio, quizás te sea útil esta entrada:
http://www.economiacritica.net/?p=8290
En cualquier caso, Randall Wray, experto en MMT, reconoce que la política fiscal podría tener efectos sobre el tipo de cambio:
https://www.youtube.com/watch?v=51Arlvr45kY
Finalmente, para una análisis más profundo, te recomiendo http://bilbo.economicoutlook.net/blog/?p=5402
Déjame decirte también que yo considero la MMT más bien como un asunto político (aunque sea una teoría económica), ya que se fundamenta en la soberanía de un país y en demostrar que hay muchas reformas que se podrían llevar a cabo pero que realmente nos atamos las manos nosotros mismos. Desde este punto de vista, siempre sería más beneficioso esta opción.
Lo siento por no darte una respuesta directa y remitirte a estos enlaces, pero como tú bien dices, ¡la pregunta no era fácil!
Gracias por participar y comentar. Saludos.